Zásoby čipov sú najvýkonnejšími v tomto desaťročí, pretože výrobky z tohto odvetvia prenikajú do všetkého

Keď v júni 2009 analytik s najvyšším hodnotením Stacy Rasgon inicioval svoje pokrytie polovodičmi, vedel len málo, že vedel, že na obzore bola zmena mora.

"Spustil som úplne zdola so skutočne negatívnym pohľadom na tento sektor," uviedol Bernsteinov Rasgon. "Doslova šesť týždňov po mojom spustení začali všetci mlátiť čísla dvojcifernými číslami."

Všetko sa, samozrejme, všetko odrazilo z hĺbky finančnej krízy po tom, čo Federálny rezervný systém prišiel na pomoc so svojím bezprecedentným programom kvantitatívneho uvoľnenia, ale rizikový sektor čipov sa vytratil ako žiadny iný. Index Philadelphia Semiconductor, sledovaný 30-akčný benchmark pre tento sektor, zdvojnásobil svoju hodnotu za jediný rok od svojho minima v novembri 2008.

"Mnoho spoločností zrazu nemalo kapacity na podporu objednávky." Prípravný čas, koľko času trvá medzi zadaním objednávky na získanie súčiastok, sa natiahol na 25 týždňov, “uviedol Rasgon.

Špičkoví výrobcovia čipov, ktorí sa pohybujú vpred 10 rokov na prelome nového desaťročia, vystupujú ako najvýkonnejší priemysel vo všetkých odvetviach a regiónoch a stávajú sa chrbtovou kosťou hospodárstva vďaka prevahe zariadení pripojených na internet. Polovodiče teraz poháňajú najdôležitejšie výrobky a technológie pre ľudstvo, od vyspelých mobilných sietí po telefóny iPhone po umelú inteligenciu novej generácie.

Tento sektor za posledných 377 rokov stúpol o 10%, čo viac ako zdvojnásobilo stúpanie S&P 500 na 182%. Najväčšie burzovo obchodované fondy v tomto priemysle - VanEck Vectors Semiconductor ETF, ktorý sleduje 25 najväčších amerických výrobcov čipov - tiež vyrazili o viac ako 400% toto desaťročie.

„Zdá sa, že toto odvetvie profitovalo z býčieho sentimentu investorov vzhľadom na vyhliadky na objavujúce sa technológie“ v oblasti výpočtovej techniky, ukladania dát a vylepšenej konektivity, uviedol Michael Cohick, senior produktový manažér spoločnosti VanEck.

Tvorcovia čipov sa v rámci krízovej situácie sami naučili zefektívniť svoju výrobu a zlepšiť plánovanie kapacity a výdavky na vybavenie. Niektoré sa transformovali na podniky prispôsobenia, zatiaľ čo iné sa obrátili na outsourcing, aby znížili náklady. Zároveň sa dopyt po čipoch zvýšil na horúčku, keď sa ekonomika vrátila späť.

"Ľudia podnikli kroky v kŕčoch poklesu, ktorý ich štrukturálne zanechal na lepšom mieste," uviedol Rasgon. "Spoločnosti sa dostali z najhoršieho obchodu a začali racionalizovať svoje výrobné stopy."

S cieľom udržať krok s veľkými zákazníkmi ako Apple a Amazon so zvyšujúcim sa dopytom po lacnejších čipoch sa priemysel polotovarov obrátil na fúzie a akvizície, aby znížil náklady kombináciou predajných síl a operácií typu back-end.

Spoločnosť Applied Materials získala spoločnosť Variant Semiconductor Equipment za 4.2 miliardy dolárov v roku 2011. Spoločnosť Lam Research kúpila spoločnosť Novellus Systems za 3.3 miliardy dolárov v roku 2012. Neskôr spoločnosť NXP Semiconductors zaplatila takmer 12 miliárd dolárov za konkurenčnú technológiu Freescale Semiconductor. Čipový gigant Qualcomm tiež uskutočnil niekoľko akvizícií.

V roku 2015 sa spoločnosť Avago Technologies spojila s Broadcomom za 37 miliárd dolárov v najväčšej dohode s výrobcami čipov v histórii. Uprostred neustáleho poklesu predaja osobných počítačov a dopytu po smartfónoch v posledných rokoch sa spoločnosti Broadcom, veľkému dodávateľovi čipov pre iPhone a PC, podarilo transformovať svoje hlavné podnikanie na sieťové cloudové dátové centrá a vlastné procesory AI. Spoločnosť so sídlom v San Jose v Kalifornii zaznamenala za posledných 1,800 rokov raketové zvýšenie jej podielu o 10 500%, čo je najlepšia bilancia v tomto sektore a jedna z desiatich najvýkonnejších akcií v indexe S&P XNUMX za posledných desať rokov.

Wall Street zostáva po epickom behu na bulvári býčí. Z 33 analytikov zaoberajúcich sa touto akciou má 21 hodnotení nákupu a 12 neutrálne hodnotenie. Je pomenovaná ako polovičný výber spoločnosti JP Morgan s veľkým podielom do roku 2020, pretože banka predpovedá, že rýchlo rastúci obchod s čipovými procesormi prinesie spoločnosti Google, Fujitsu a Intel.chi ročne 1 až 2 miliardy dolárov.

Akcie spoločností Silicon Motion Technology, Nvidia a Entegris sú v tomto desaťročí tiež viac ako desaťnásobné.

Akcie polovodičov si v roku 2019 užívali zdanlivo nezastaviteľnú rally, a to až o 57% a tempo za najlepší rok od roku 2009. K tomuto veľkému chodu došlo napriek temným základom a zvyšujúcej sa makroekonomickej neistote, takže analytici škrabali hlavy.

"Od základu je to jeden z najhorších rokov." Z hľadiska výnosov sa vlastne nachádzame v najväčšom poklese polovodičov od súčasnej finančnej krízy. Nikdy by ste to nevedeli, keby ste sa pozreli na spoločnosti a na akcie, “uviedol Rasgon. "Posledný cyklus je veľmi, veľmi neobvyklý."

Toto odvetvie vyzerá mimoriadne drahé a za desaťročie sa obchoduje za najvyššiu možnú cenu. Odhady odhadov pre polovodičový index medzitým utrpeli najmenej štyri kolá škrtov. Chipmakers sa tiež ocitli v centre eskalovanej obchodnej bitky medzi USA a Čínou.

"Veľa z toho sa obchodovalo okolo taríf, tweetov a titulkov." Semifinále sú akousi základnou nulou pre tarify ... Semifinále vstupuje do všetkých vecí, ktoré by mohli byť tarifami ovplyvnené. Som prekvapený, ako dobre sa udržali, “povedal Rasgon. Rasgon je časopisom Institutional Investor neustále hodnotený ako najlepší analytik polovodičov.

Podľa Goldman Sachs tvoria výrobcovia čipov väčšinu špičkových amerických spoločností s príjmami vystavenými Číne. Spoločnosť Evercore ISI uviedla, že Čína predstavuje 35% globálneho predaja polovodičov. USA v máji taktiež zakázali spoločnostiam predávať čínsky telekomunikačný gigant Huawei, ktorý je veľkým zákazníkom amerických polovodičov.

Akcie špičkových výrobcov procesorov Advanced Micro Devices a Lam Research sa tento rok stále viac ako zdvojnásobili, čo z nich robí dvoch najlepších umelcov S&P 500.

Po prekonaní múr starostí v roku 2019 sa od výrobcov čipov očakáva, že sa ich základy zlepšia v dôsledku zrýchleného nasadenia 5G, väčšej aktivity v oblasti fúzií a akvizícií a výdavkov na cloudovú infraštruktúru.

„Do roku 2020 očakávajte mierne zásadné oživenie, stále dobré výnosy z akcií,“ uviedol v poznámke analytik SunTrust William Stein.

Harlan Sur, analytik polovodičov JP Morgan, uviedol, že výrobcovia čipov vstúpili do stabilnejšej a menej cyklickej fázy rastu charakterizovanej nízkym až stredným jednociferným ročným rastom výnosov.

Ale Morgan Stanley, pravdepodobne najväčší medveď na Wall Street v tomto odvetví, vidí pred nami len obmedzené.

„Základy boli v roku 2019 náročnejšie než náš opatrný pohľad, akcie však dosiahli lepší výkon,“ uviedol v nedávnej správe Joseph Moore, analytik polovodičov spoločnosti Morgan Stanley. "Základné hodnoty a odhady ulíc, ktoré sú teraz bližšie k našim, by mohli pomôcť obmedziť rozsah stiahnutí." To znamená, že nevidíme veľa naopak. “

S počiatočnou obchodnou dohodou medzi USA a Čínou, ktorá sa blíži k uskutočneniu, si investori kladú otázku, či je v súčasnosti cena na vzostupe budúcich výrobcov čipov ocenená akciami.

- CNBC Michael Bloom a Nate Rattner k tejto správe.