Rozľahlé hlavné mesto Etiópie Addis Abeba
Úsilie Etiópie otvoriť svoje hospodárstvo bolo posilnené v polovici decembra, keď Medzinárodný menový fond schválil nový úverový program, ktorý spolu so spustením akciového trhu v Addis Abebe v roku 2020 podporí väčšiu účasť zahraničných investorov a diverzifikáciu jedna z najrýchlejšie rastúcich ekonomík Afriky.
Očakáva sa, že MMF tento týždeň odsúhlasí finančný balík vo výške 2.9 miliardy USD pre Etiópiu, krajinu, ktorej model založený na investíciách viedol k rýchlemu hospodárskemu rastu, ale k výrazným makroekonomickým nerovnováham.
Etiópia sa pri svojom rýchlom raste spoliehala na domáce zdroje a nie na zahraničné investície – zahraničné banky a portfólioví investori sú stále zakázaní – ale dohoda s MMF predstavuje ideologický posun v myslení, ktorý môže urýchliť plány na liberalizáciu jej ekonomiky.
„Je to veľká vec, pretože Etiópia prisahala, že neprijme program MMF, a tiež to ukazuje, že MMF sa vyvíja v politike výmenných kurzov,“ hovorí Bryan Carter, vedúci oddelenia fixných príjmov rozvíjajúcich sa trhov v BNP Paribas Asset Management. „Hlavným dôvodom číslo jedna [MMF] je poskytovať krátkodobé pôžičky platobnej bilancii na veci, ako je flexibilita FX.“
|
chlap Tossou, |
Reálny HDP sa podľa MMF očakáva v roku 7.4 na úrovni 2019 %, zatiaľ čo deficit vonkajšieho bežného účtu Etiópie dosiahol 6.4 % HDP. Hrubý dlh – na úrovni 61.5 % – nie je najvyšší v Afrike, ale analýza dlhovej udržateľnosti MMF ukázala, že Etiópia je naďalej vystavená vysokému riziku dlhovej tiesne v dôsledku jej malej exportnej základne.
„Programy sú jednoznačne zamerané na pomoc pri nedostatku devízových trhov a na mobilizáciu domácich príjmov,“ hovorí Guy Tossou, portfólio manažér v BNP Paribas Asset Management. "Je to pozitívne a katalyzátor pre Etiópiu."
Premiér Abiy Ahmed zaviedol ambiciózny ekonomický program, ktorý zahŕňa čiastočnú privatizáciu niekoľkých štátnych aktív, v snahe zmeniť politické a ekonomické prostredie krajiny. Ahmed získal Nobelovu cenu za mier za rok 2019 za svoje úsilie o vyriešenie pohraničného konfliktu so susednou Eritreou.
„Potreba podpory MMF môže tiež viesť Etiópiu k otvoreniu finančného sektora – krajina potrebuje financovanie,“ hovorí Charlie Robertson, globálny hlavný ekonóm spoločnosti Renaissance Capital.
"Nevidím však MMF ako príčinu toho - skôr sú to ambiciózne investičné ciele vlády, ktoré viedli k dohode s MMF a mohli by ich povzbudiť k otvoreniu finančného sektora."
Vláda sa zaviazala k ekonomickým reformám, pričom ministerstvo financií potvrdilo Ethio Telecom ako prvú zo štyroch plánovaných privatizácií, ďalšími sú Ethiopian Airlines, Ethiopian Shipping & Logistics Services Enterprise a Ethiopian Electric Power.
Pomalý pokrok
Mnohí považujú privatizáciu za kľúč k získaniu zahraničných investícií, ale pokrok je pomalý. Vláda si stanovila termín na čiastočnú privatizáciu spoločnosti Ethio Telecom do roku 2019, no v čase písania tohto článku to nebolo dodržané. Kapitálové kontroly a umelo silná mena tiež odradili investorov.
So zavedeným programom MMF však analytici teraz očakávajú riadenú devalváciu birru, čím sa odstráni jedna z hlavných prekážok vstupu pre investorov. Jedným z piatich pilierov programu MMF je riešenie nedostatku devíz v Etiópii a prechod na flexibilnejší režim výmenných kurzov.
|
Charlie Robertson, hlavné mesto renesancie |
„Myslím si, že MMF v Etiópii spočiatku šliape potichu a získava si ich dôveru,“ hovorí Robertson. "Myslíme si, že fond povzbudí Etiópiu, aby umožnila realistickejší výmenný kurz pre túto menu, ale neočakávame voľný pohyb."
Mena je nadhodnotená o 25 %, hovorí Renaissance Capital. „Paralelný trh je dnes okolo 40 USD, čo je náhodou v súlade s naším dlhodobejším modelovým odhadom správnej sadzby pre Etiópiu,“ dodáva Robertson.
Carter z BNP Paribas AM verí, že je dôležité, že program MMF a devalvácia meny prebehnú súčasne.
„Po pohľade na množstvo programov MMF je veľká vec, že ponúkajú krátkodobý most na uľahčenie flexibilného výmenného kurzu,“ hovorí. „Poučili sa z chybných krokov v Nigérii a Egypte. Tu sa peniaze a devalvácia udejú súčasne, čo je správny spôsob, ako to urobiť.“
Hlbšie trhy
Etiópia je tiež odhodlaná rozvíjať svoj miestny kapitálový trh a plánuje otvoriť burzu v roku 2020.
Krajina si kladie za cieľ vybudovať sekundárny trh so štátnymi dlhopismi, ktorý by mal podľa Absa vytvoriť základ pre širšiu burzu cenných papierov, pričom formulácia jej akciového trhu by mala pomôcť urýchliť proces privatizácie.
Zlepší sa aj transparentnosť finančného trhu, pričom Etiópia plánuje úplné zavedenie medzinárodných štandardov finančného výkazníctva pre verejné spoločnosti, hovorí Absa.
Signal2forex.com - Najlepšie Forex roboty a signály
