JP Morgan hovorí bohatým klientom „progresívna generálna oprava“ ekonomiky je jedným z najväčších rizík roku 2020

Súkromná banka JP Morgan, ktorá spravuje 2.2 bilióna dolárov pre bohatých klientov, uviedla, že prezidentské víťazstvo radikálneho ľavicového kandidáta patrí medzi najväčšie hrozby pre ich peniaze v roku 2020.

Spoločnosť tiež varovala pred možným inflačným strachom vo svojej výročnej výhľadovej správe pre klientov.

S ľavicovými demokratickými prezidentskými kandidátmi, ako sú senátorka Elizabeth Warren a senátorka Bernie Sandersová, ktorí sa stali priekopníkmi národných primárnych prieskumov verejnej mienky, JP Morgan vidí zákaz spätného odkupovania akcií, zvýšenie sadzieb dane z príjmu právnických osôb, kolektívne vyjednávanie a rozpad veľkých podnikov. tech ako odlišné možnosti.

„Progresívna revízia americkej ekonomiky po voľbách“ by patrila k najväčším nebezpečenstvám, napísal v správe Michael Cembalest, predseda trhovej a investičnej stratégie spoločnosti JP Morgan Asset Management.

Rastová stratégia prezidenta Donalda Trumpa poháňaná znižovaním daní a dereguláciou priviedla akciový trh na historicky najvyššie hodnoty, pričom návratnosť je výrazne nad priemerom amerického prezidenta tri roky. S&P 500 mal najlepší priebeh za posledných šesť rokov a v roku 30 získal takmer 2019%. Trumpa však v decembri odvolala Snemovňa reprezentantov za zneužitie právomocí a marenie kongresu v súvislosti s Trumpovými vzťahmi s Ukrajinou, čo by mohlo poškodiť jeho povesť v prieskumy verejnej mienky, poznamenal JP Morgan.

Cembalest povedal klientom, že progresívna generálna oprava podobná Warrenovi bude nakoniec na amerických voličoch a či „neortodoxnosti a prečiny prezidenta vyvážia dosť silnú americkú ekonomiku“.

Warren sa dostala na titulky novín a získala veľkú podporu od svojich navrhovaných plánov na veľké dane na zaplatenie svojich plánov výdavkov na zdravotnú starostlivosť a verejné vzdelávanie. Ako „spôsob, ako ilustrovať šírku progresívnej agendy 2020“, JP Morgan porovnal veľkosť Warrenových plánov s celkovou daňou prezidenta Franklina D. Roosevelta počas Veľkej hospodárskej krízy.

"Warrenove návrhy na zvýšenie daní sú zhruba 2.5 -násobkom úrovne zvýšenia daní FDR, ku ktorému došlo počas Veľkej hospodárskej krízy, v čase, keď nezamestnanosť v USA dosiahla 22%," uviedol Cembalest.

Zatiaľ čo Warren a Sanders sú legitímnou hrozbou, firma poznamenala, že Trump má od roku 1896 najsilnejšie volebné prekážky, čo sa týka trhového a hospodárskeho skóre. Skóre zahŕňa infláciu spotrebiteľských cien, úroveň nezamestnanosti, HDP, návratnosť akciového trhu a volatilitu a zvyšovanie cien nehnuteľností.

"Súčasné podmienky sú pre Trumpa priaznivo porovnateľné s úradujúcim úradníkom v porovnaní s históriou," povedal Cembalest.

Zatiaľ čo JP Morgan očakáva rok bez recesie s návratnosťou na akciových trhoch so 7% až 10%, akcie musia prekonať potenciálne riziko prudkého rastu inflácie.

"Jedno nebezpečenstvo do roku 2020 je nárast inflácie miezd alebo cien v USA, čo naznačuje, že Fed urobil vážnu chybu, keď (opäť) znížil reálne sadzby na nulu," varoval Cembalest.

Od roku 2007 Federálny rezervný systém prešiel „masívnym posunom“ politických sadzieb, pričom súčasné odhady prirodzenej reálnej úrokovej miery sú nižšie ako 1%, uviedla firma. Tieto trvalo nízke ceny predstavujú riziko zvýšenia cien.

Federálna rezervná banka v minulom roku trikrát znížila úrokové sadzby a pristála k jednodňovej sadzbe pôžičiek v rozmedzí od 1.5% do 1.75%. Predseda Fedu Jerome Powell zdôraznil, že akémukoľvek budúcemu kroku zvýšenia nákladov na pôžičky bude musieť predchádzať zmysluplné a dôsledné zvyšovanie inflácie. Jadrový index PCE je preferovaným meradlom inflácie Fedu a dôsledne podhodnocuje 2% cieľ americkej centrálnej banky v tomto roku.

Napriek tomu JP Morgan uviedol, že veľké inflačné prekvapenie je nepravdepodobné, pretože „pokles vyjednávacej sily pracovnej sily, zvýšená rýchlosť úprav maloobchodných cien, vplyv globalizácie na mzdy“ to všetko prispelo k nízkej a stabilnej americkej inflácii.

"Pre hodnotných investorov sa čas na zúfalstvo môže skončiť," povedal Cembalest klientom v správe.

Za posledné desaťročie horúce rastové zásoby vo veľkej miere ponechali zásoby v prachu. Na konci roku 2019 sa však hodnota cenných papierov začala prejavovať vo vzťahu k rastovým zásobám, hoci doteraz sa do značnej miery obmedzovala na zásoby veľkých spoločností. JP Morgan uviedol, že sa vyvíjajú možné posledné dni nedostatočnej výkonnosti s extrémnou hodnotou, pričom technici vykazujú extrémne zľavy na hodnotové akcie.

"Rozpätie medzi najlacnejšími a najdrahšími akciami je na najširšej úrovni od roku 2002, aj keď nie je ani zďaleka na vrchole rokov 1999-2000," povedal Cembalest.

Ďalšou hlavnou témou roku 2019 boli ťažkosti IPO. Niektoré vysoko očakávané technologické spoločnosti v oblasti IPO, ako napríklad Uber a Lyft, a pred IPO, ako napríklad WeWork, vydali titulky pre svoju nízku ziskovosť. Hovorili verejné trhy a Uber a Lyft ukončili tento rok ako jednu z naj sklamanejších verejných ponúk.

JP Morgan povedal klientom, že počiatočné verejné ponuky sú v roku 2020 stále dobrým nápadom, „pokiaľ je to, čo kupujete, skutočne skutočná technologická spoločnosť“.

- CNBC Nate Rattner prispievali.