Hospodárske a politické faktory brzdia oživenie mien EM

Skutočnosť zasiahla kombinácia politických nepokojov, prudkého hospodárskeho poklesu a nejasných vyhliadok na oživenie, ako aj zmätená reakcia na potlačenie pandémie, hovorí pre Euromoney Phoenix Kalen, stratég pre rozvíjajúce sa trhy v Societe Generale.

degradovať

Rand medzitým utrpel stratou posledného ratingu Juhoafrickej republiky na investičnom stupni, nedostatkom likvidity USD a eskalujúcimi fiškálnymi problémami.

Trhy sa rýchlo uvoľnili z dlhých pozícií juhoafrických vládnych dlhopisov v očakávaní zníženia ratingu agentúry Moody's, ktoré prišlo na konci marca a znamenalo, že dlhopisy krajiny budú vylúčené z indexu FTSE Russell World Government Bond Index, hovorí analytik Barclays pre FX a EM makro stratégie. Nikolaos Sgouropoulos.

„Počas väčšiny výpredajov v marci a apríli sa EM Ázii darilo lepšie, čo pravdepodobne odráža skutočnosť, že región prešiel vírusom skôr, a podporu zo strany zvýšenej stimulácie zo strany Číny,“ hovorí. "V poslednom čase však výhľad pokazila aj druhá vlna prepuknutia na miestach ako Čína a Kórea, okrem rastúceho napätia medzi USA a Čínou."

Pre Euromoney hovorí, že ho prekvapilo aj to, aké odolné bolo filipínske peso, keďže „iné podporné faktory, ako napríklad relatívne obmedzený vládny dlh a deficity, sú pozoruhodné, ale nie drasticky odlišné od iných podobných krajín“.

prekvapenie

Podľa Daniela Tenengauzera, vedúceho trhovej stratégie v BNY Mellon, bol počiatočný tlak nadol na mexické peso (o 23 % menej ako z 1. januára voči doláru do konca marca, podľa indexu meny MSCI Emerging Market Currency Index) prekvapením. .

„Nečakal som, že uvidím taký veľký pohyb, najmä v krajine, ktorej fiškálne zdravie je dosť silné,“ hovorí. "Centrálna banka v Mexiku je zvyčajne mimoriadne neochotná zasahovať do trhu, hoci prišla s niekoľkými prekvapivými zníženiami, ktoré mierne predbehli Fed."

Rahbari očakáva, že rubeľ prekoná, ale hovorí, že aj keď sa valuácie značne upravili, na nákup mien v Latinskej Amerike, a najmä v Brazílii, je ešte priskoro.

Spoločnosť Barclays zastáva názor, že na rozvíjajúcich sa trhoch sú potrebné vyššie rizikové prémie, a očakáva rozsiahle znehodnotenie výmenných kurzov voči doláru počas tretieho štvrťroka tohto roka. Oživenie globálneho rastu zostáva veľmi neisté a je mimoriadne dôležité pri určovaní, či sa kapitál rozmiestni na rozvíjajúcich sa trhoch alebo nie.

Sgouropoulos hovorí, že bude aj naďalej pretrvávať vysoká úroveň diferenciácie, pričom krajiny, kde sa meny už posilnili, budú pravdepodobne slabšie fungovať.

„Podobne by rastúce napätie medzi USA a Čínou malo udržať rizikové prémie v severoázijských EM FX na zvýšenej úrovni a zaťažiť príslušné regionálne meny [juhokórejský won a taiwanský dolár],“ dodáva. 

Keď sa rozsah globálnych ekonomických škôd v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov vyjasní, meny rozvíjajúcich sa trhov sa môžu stretnúť s ďalším obdobím slabosti, kým sa pustia do trvalejšieho oživenia. 

 – Phoenix Kalen, Societe Generale

Kalen uznáva čiastočné oživenie obchodovania s menami na rozvíjajúcich sa trhoch, ku ktorému došlo v posledných týždňoch, ale varuje, že toto krátkodobé oživenie, podporované silou globálnych politických reakcií, čoskoro prestane.

„Keďže sa rozsah globálnych ekonomických škôd v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov vyjasní, ekonomiky sa budú snažiť vyvážiť uvoľňovanie blokovacích obmedzení a boj s vírusom, a kým sa účinná vakcína široko distribuuje, meny rozvíjajúcich sa trhov sa môžu stretnúť s ďalším obdobím slabosti, kým sa pustia do trvalejšie zotavenie,“ uzatvára.