Covid-19 by mohol byť vhodný pre akcie Perzského zálivu

Objemy obchodov na burze cenných papierov v Abu Dhabi (ADX) klesli v prvej polovici roku 2020 o viac ako štvrtinu v dôsledku pandémie koronavírusu. Avšak kotácia národnej energetickej spoločnosti Taqa a niekoľko iniciatív na podporu nových kotácií by mohli oživiť nevýrazný akciový trh.

S nižšími príjmami z predaja ropy a slabšou globálnou ekonomikou sa skutočne od mnohých vlád Perzského zálivu očakáva, že získajú finančné prostriedky privatizáciou alebo konsolidáciou niektorých svojich vysokokvalitných aktív, podobne ako Saudská Arábia so Saudi Aramco minulý rok. A Covid-19 by mohol byť katalyzátorom akcie skôr ako neskôr.

„Určite je potrebné uviesť, že Covid je konečným akcelerátorom,“ hovorí Hootan Yazhari, vedúci výskumu akcií na Blízkom východe a v severnej Afrike v Bank of America.

"Mohlo by to vnútiť veľa vecí, ktoré sa očakávali, že sa stanú v kratšom časovom rámci. Niektoré privatizácie by sa mohli urýchliť a uvidíme ďalšie otvorenie investícií, napríklad umožniť cudzincom prevziať väčšinové podiely v podnikoch v regióne.“

Boj s objemom

Akciové trhy v Perzskom zálive sa už nejaký čas snažia upútať pozornosť medzinárodných investorov a prudký pokles objemov bol v dôsledku pandémie Covid-19 nevyhnutný.

Celkové objemy obchodov za prvý polrok 2020 klesli na 40.7 miliardy Dh (11 miliárd USD) z 54.7 miliardy Dh o rok skôr, zatiaľ čo celková trhová kapitalizácia klesla k 494.6. júnu 30 na 2020 miliardy Dh z 519.9 miliardy Dh v rovnakom období minulého roka podľa výsledkov ADX za prvý polrok.

Určite je potrebné uviesť, že Covid je konečným akcelerátorom. Mohlo by to vnútiť veľa vecí, ktoré sa očakávali, že sa stanú v kratšom časovom rámci 

 – Hootan Yazhari, Bank of America

Pokles globálnych cien komodít a vnímanie zvýšeného geopolitického rizika v regióne držali mnohých investorov na vedľajšej koľaji, zatiaľ čo nedostatok investovateľných aktív a nižšia likvidita znamenajú, že aj keby chceli vstúpiť, je pre nich ťažký prístup. trhu v akomkoľvek rozsahu.

„Videli sme, že medzinárodní investori definitívne stratili chuť na akcie GCC, a to sa len zintenzívnilo v dôsledku koronavírusu,“ hovorí Yazhari. "Je to perfektná búrka na bankách a kvôli obavám o dividendy ľudia neskočia do regiónu."

ADX však získal podporu v júli, keď Taqa dokončila zlúčenie svojich energetických a vodných aktív s niektorými aktívami Abu Dhabi Power. To zvýšilo celkovú trhovú kapitalizáciu ADX o 20% na celkovú hodnotu 607 miliárd Dh.

Dohoda o prevode aktív urobila z Taqa tretiu najväčšiu kótovanú spoločnosť v Spojených arabských emirátoch podľa trhovej kapitalizácie a pravdepodobne bude tvoriť značnú časť indexu krajín GCC spoločnosti MSCI, čo prinúti správcov fondov zaujať stanovisko k spoločnosti.

Výkonný riaditeľ ADX Khaleefa Al Mansouri hovorí, že to bude prvý z mnohých takýchto obchodov a ten, ktorý posilní profil indexu medzi medzinárodnými investormi.

„Taqa je prvým krokom, ktorý otvorí dvere pre ďalšie odvetvia,“ hovorí. „V zdravotníctve a priemysle, kde má vláda silnú moc, bude viac. Očakávame, že Taqa bude zahrnutá do MSCI a potom príde viac inštitucionálnych [investorov].“

rozmanitosť

Samostatne ADX pracuje na iniciatívach s cieľom zvýšiť objem menších obchodovaných akcií a priniesť väčšiu rozmanitosť na burzu, ktorej dominujú banky a nehnuteľnosti, hovorí Al Mansouri.

ADX sa tento rok stretol s viac ako 25 spoločnosťami zo súkromného sektora a ponúka stimuly rodinným podnikom v regióne, aby ich zaradili do zoznamu.

Zatiaľ čo kríza Covid-19 oddialila okamžité plány na kótovanie, Al Mansouri hovorí, že keď sa ekonomika zotaví, očakáva, že niektoré z týchto spoločností využijú infraštruktúru ADX na získavanie finančných prostriedkov a IPO.

Vláda Abu Dhabi zverejnila v januári nové usmernenia pre zaraďovanie rodinných podnikov, no zatiaľ je činnosť obmedzená.

„Vyžaduje si to viac komunikácie, povedomia a vzdelávania o hodnote kótovania a výhodách z hľadiska transparentnosti, riadenia a udržateľnosti,“ hovorí. „Vedieme dialógy s rodinnými podnikmi o hodnotovej ponuke: čo z toho [pre ne] vyplýva, keď uvádzajú.“

Taqa je prvým krokom, ktorý otvorí dvere pre ďalšie sektory 

 – Khaleefa Al Mansouri, ADX

ADX má vo svojom programe na zvyšovanie povedomia o vzdelávaní päť alebo šesť veľkých rodinných podnikov a Al Mansouri očakáva, že niektoré z nich tento rok získajú kapitálové financovanie.

Mehdi Kaoukabi, manažér fondu v FIM Partners zameranom na hranice, však nie je presvedčený, že trhové podmienky napomáhajú získavaniu kapitálu.

„[Je tu] otázka zvyšovania kapitálu, ale [tiež] čo najlepšieho ohodnotenia pre existujúcich akcionárov,“ hovorí. „Trh je momentálne stále dosť nízky a tento rok neuvidíme veľa ponúk, ak vôbec nejaké budú. V budúcom roku môžu byť nejaké, keďže spoločnosti pracujú na maximalizácii svojej hodnoty.“

Po skončení vládnych stimulačných balíčkov sa však kapitálové trhy pravdepodobne stanú nevyhnutným zdrojom získavania finančných prostriedkov. Ekonomické spomalenie spôsobené koronavírusom a nižšie ceny ropy spôsobili, že mnohé spoločnosti v Perzskom zálive sú pripútané k hotovosti.

Na rozdiel od USA, kde sa spoločnosti môžu pri získavaní financií obrátiť na akciový aj dlhový trh, vlády krajín Perzského zálivu poskytujú stimulačné balíčky a podporu, čo umožňuje spoločnostiam odložiť splátky dlhu a bankám poskytnúť podnikom núdzové pôžičky.

„Po odstránení vládnej podpory v tomto štádiu alebo pred ním môžeme vidieť vlnu emisií akcií – privatizácie, rekapitalizáciu,“ hovorí Yazhari z BofA.

Viac investícií

Uvoľnenie zákonov o zahraničnom vlastníctve v SAE by tiež prinieslo viac investorov.

V prvej polovici roku 2020 sa pre medzinárodných a miestnych investorov sprístupnili ďalšie akcie vo výške 6.3 miliardy Dh po tom, čo štyri spoločnosti kótované na burze ADX zvýšili limity zahraničného vlastníctva.

Počas týchto šiestich mesiacov ADX pridal 1,723 226 nových investorov: 1,497 bolo inštitucionálnych a 53 XNUMX retailových, z ktorých XNUMX % boli občania mimo SAE.

Al Mansouri má záujem zvýšiť profil ADX medzi širším publikom investorov a spolupracuje so svojimi partnermi v oblasti investičného bankovníctva na organizovaní roadshow pre kótované spoločnosti.

Dohoda podpísaná vo februári s FTSE Russell tiež zvýši profil burzy medzi fondmi, ktoré sledujú FTSE, hovorí.

„Ako trh sme jedným z trhov s najvyšším vyplácaním dividend na svete, takže si myslíme, že existuje príbeh pre tých, ktorí hľadajú dlhodobo udržateľné spoločnosti vyplácajúce dividendy,“ hovorí.

ADX má tiež záujem prilákať rozširujúcu sa skupinu investorov zameraných na životné prostredie, sociálne veci a riadenie. Začiatkom tohto roka spustila svoju správu ESG, prvú svojho druhu, ktorú vydala burza v regióne.

„Máme veľa otázok [od investorov ESG],“ hovorí Al Mansouri. „Nabádame spoločnosti kótované na burze, aby sa pozreli na kritériá a zverejnili ich proti nim. Potom vytvoríme index udržateľnosti, ktorý umožní spoločnostiam a investorom, ktorí sa zameriavajú na udržateľné produkty, aby sa k nim priblížili.

ADX sa zameriava na transparentnosť a riadenie po škandáloch v Abraaj a NMC Group, ktoré v širšom zmysle poškodili reputáciu spoločností z Perzského zálivu.

"Je to veľmi ťažké," hovorí Al Mansouri. „Stalo sa to pod očami regulátora a kapitálových trhov a mnohé naše inštitúcie boli odhalené. Niektoré z týchto praktík musia byť dôkladnejšie preskúmané... a preto naliehame na kótované spoločnosti a účastníkov trhu, aby boli obozretnejší.“

Dodáva však, že medzi prísnymi predpismi, ktoré môžu predstavovať záťaž pre spoločnosti, a ochranou práv investorov musí existovať rovnováha.