FOMC Recenzie - Postupná cesta k zvyšovaniu sadzieb zostáva nedotknutá a ekonomické hodnotenie je aktualizované

Augustové vyhlásenie FOMC obsahovalo niekoľko zmien, ktoré nasledovali po pomerne pozoruhodných zmenách v júnovom vyhlásení. Jedinou zmenou bolo zlepšenie hodnotenia ekonomického vývoja. Je zaujímavé, že „zatiaľ“ kvalifikátor predsedu Powella na cestu zvyšovania sadzieb nebol zahrnutý vo vyhlásení, nehovoriac o akejkoľvek zmene v usmernení. Ďalším zameraním bude zverejnenie zápisnice 22. augusta a sympózium Fed’s Jackson Hole 23. – 25. augusta. Tie by potom viedli k ostro sledovanému stretnutiu FOMC 25. – 26. septembra.

Pozitívne údaje v druhom štvrťroku viedli Fed k zmene ekonomického hodnotenia. Politici poznamenali, že ekonomická aktivita rastie „silným tempom“ v porovnaní s „pevným tempom“ predtým. Ako sme predpovedali, Fed opäť poznamenal, že miera nezamestnanosti „zostala nízka“, a nie „klesla“, keďže júnový údaj mierne vzrástol. Medzitým Fed naznačil, že „výdavky domácností a fixné investície podnikov výrazne vzrástli“, zatiaľ čo v júni poznamenal, že rast výdavkov domácností „nabral na obrátkach“ a podnikové fixné investície výrazne vzrástli. Členovia tiež uznali, že inflácia zostala „blízko +2 %“, a nie „blízko +2 %.

Zvyšok vyhlásenia bol dabovaný z predchádzajúceho stretnutia. Pokiaľ ide o postoj menovej politiky, Fed zopakoval, že ďalšie „postupné“ zvyšovanie sadzieb by bolo v súlade s „trvalým rozširovaním ekonomickej aktivity, silnými podmienkami na trhu práce a infláciou blízko symetrického cieľa výboru +2 % v strednodobom horizonte“. Na vypočutí pred bankovým výborom Senátu v júli predseda Powell navrhol, že FOMC „verí, že – zatiaľ – najlepším spôsobom vpred je pokračovať v postupnom zvyšovaní“. Použitie „zatiaľ“ si mnohí vysvetľujú ako potvrdenie, že zvýšenie sadzieb nie je autopilot. Je zaujímavé, že takýto odkaz nebol zahrnutý v augustovom vyhlásení.

Keďže sa po zverejnení vyhlásenia neuskutočnila žiadna tlačová konferencia a aktualizované ekonomické projekcie, zachovali by sme názor, že zvýšenie sadzieb o +25 bázických bodov bude implementované v septembri, po ktorom bude nasledovať ďalšie v decembri. Ďalším zameraním bude zverejnenie zápisnice 22. augusta a sympózium Fed’s Jackson Hole 23. – 25. augusta. Tie by potom viedli k ostro sledovanému stretnutiu FOMC 25. – 26. septembra.