Prispôsobte sa a prosperujte: ako sa FX algos vyrovnávajú s volatilitou

„Niektorí z našich klientov nám povedali, že s problémami pri obchodovaní z domu s menším počtom nehnuteľností pre stolové počítače oceňovali prístup jednej obrazovky [čo znamená jeden systém] k viacerým algám vo viacerých bankách, pretože klienti museli obmedziť počet aplikácií, ktoré mali otvorené kedykoľvek z dôvodu obmedzení šírky pásma firemných sietí VPN, “hovorí.

Zvýšená znalosť

Podľa Ralfa Donnera, vedúceho realizačných riešení FICC v Goldman Sachs, je dopyt po exekúcii klientov vo väčších veľkostiach, ako je obvyklé, ďalším faktorom nedávneho nárastu využívania alga.

Okrem toho volatilita v marci bola skôr trvalým obdobím ako jedinečným šokom alebo zameraná na konkrétny dátum, vysvetľuje Scott Wacker, vedúci predaja a marketingu elektronického obchodu FICC v JPMorgan. „Klienti preto mali čas pozorovať a meniť svoj prístup,“ hovorí.

Vnímanie, že algos nefungujú dobre na volatilných trhoch, je do značnej miery odvodené zo skúseností s flash scenármi, pri ktorých sa dramaticky pohybujú spoty a algos spúšťajú prerušovače obvodu. Pete Eggleston, generálny riaditeľ spoločnosti BestX, však tvrdí, že prieskum jeho firmy naznačuje, že nie všetky štýly algo nie sú vhodné pre volatilnejšie trhy.

„Pri použití vstupnej ceny ako referenčnej hodnoty naša analýza ukazuje, že štýly algo [najagresívnejší algoritmický typ objednávky] dokázali zlepšiť svoju výkonnosť v prvom štvrťroku tohto roka v porovnaní s Q4 2019,“ hovorí.

Devízové ​​trhy sa počas krízy doposiaľ väčšinou správali dobre, a to aj napriek širším spreadom a väčšej volatilite. Hlavnou výzvou pre vykonanie alga preto bolo automatické presmerovanie pokynov k dostupným zdrojom likvidity - medzi ktorými bolo veľmi dôležité interné párovanie - a minimalizácia parametrov upravujúcich vykonávanie.

„Možno to nebol prístup„ oheň a zabudnite “, ktorým sa algos stalo pre mnohých klientov pred krízou, ale výsledky vykonávania v porovnaní s typickými referenčnými hodnotami boli stále zhruba normálne distribuované - aj keď so širšou štandardnou odchýlkou,“ dodáva Donner.

Adaptívne alga

To by mohlo čiastočne spočívať vo väčšom využívaní adaptívnych algov. Asif Razaq, globálny vedúci algoritmického vykonávania FX v BNP Paribas, tvrdí, že adaptívne algá môžu upraviť svoje správanie pri vykonávaní tak, aby vyhovovali trhu, stať sa viac alebo menej aktívnym a naháňať vrecká likvidity.

Hovorí, že klienti nielen ušetria na rozpätí ponúkanom ich bankami na základe prevodu rizika, ale dokážu tiež zachytiť toto rozšírenie prostredníctvom alga zverejnením úrokov na trhu.

„Ak sú rozpätia niekoľkonásobne vyššie ako bežné hodnoty, môže to viesť k značnej úspore nákladov,“ hovorí.

Preskúmanie nových tém a výziev v oblasti algoritmického obchodovania, ktoré v apríli uverejnila Rada pre štandardy trhov FICC, konštatovalo, že použitie algoritmov vykonávania v FX bolo podporené stále viac rozdrobenou štruktúrou trhu, kde likvidita môže rýchlo zmiznúť.

Niektorí si myslia, že trend väčšieho využívania algoritmov prežije volatilitu koronavírusov, pretože obchodníci budú naďalej oceňovať príťažlivosť nižšieho rozšírenia.

„Ak dospejú k záveru, že je to dobré v nestabilných podmienkach, pravdepodobne dosiahnu rovnaký záver v tichších obdobiach,“ hovorí David Cooney, generálny riaditeľ MahiFX.