Trhy vyvíjajú tlak na Federálny rezervný systém aspoň na jedno zníženie sadzby

Predstavitelia Federálneho rezervného systému tento týždeň potvrdili svoj záväzok ostať zatiaľ na úrokových sadzbách, ale trhy majú iné nápady.

Fed fond futures trh, kde obchodníci vsádzajú na smerovanie politiky centrálnej banky, má podľa nástroja FedWatch CME asi 58% šancu na zníženie sadzieb do júna. Obchodníci dokonca vytvárajú priestor na dva škrty, čím pripisujú takmer 60% šancu na ďalší pohyb nižšie v decembri.

Očakávania na uvoľnenie sa zrýchlili, keďže koronavírus sa začal šíriť globálne a ohrozuje už aj tak spomaľujúci rast Číny. Akcie sa vzdali svojich januárových ziskov a dlhopisy opäť vysielajú signál recesie prostredníctvom prevrátenej výnosovej krivky.

Trhy sa teda môžu brániť možnosti nákazy z medicínskeho aj ekonomického hľadiska.

„Fed sa neodlúči od ľudského aspektu tohto. Bude to však o raste a o tom, či to ovplyvní alebo neovplyvní rast,“ povedal Quincy Krosby, hlavný stratég trhu Prudential Financial. „Čína je druhou najväčšou ekonomikou na svete. Ak sa dopyt v Číne spomalí, ovplyvní to niektorých väčších obchodných partnerov. Nebudú to len USA, ktoré by mohli zastaviť pokusy o monetárne a fiškálne stimuly na posilnenie globálneho rastu.“

Centrálni bankári majú tendenciu chápať udalosti, ako sú prírodné katastrofy a šírenie infekčných chorôb, ako jednorazové udalosti, ktoré sa pravdepodobne neobjavia v dlhodobejšom obraze, a teda nespôsobia zmenu úrokových sadzieb.

Ale predseda Fedu Jerome Powell tento týždeň uznal koronoavírus a je to ako keby sa to objavilo, keď úradníci obnovili prezentačné prejavy teraz, keď je januárové stretnutie za nami.

"Situácia je skutočne v počiatočnom štádiu a je veľmi neisté, ako ďaleko sa rozšíri a aké budú makroekonomické dopady v Číne a jej bezprostredných obchodných partnerov a susedov a na celom svete," povedal Powell na tlačovej konferencii po stretnutí. streda. "Takže vo svetle tejto neistoty o tom v tejto chvíli nebudem špekulovať." Chcel by som vám len povedať, že, samozrejme, veľmi pozorne sledujeme situáciu.“

Dodal, že budúce politické rozhodnutia závisia od „potenciálnych dôsledkov pre americkú ekonomiku a od dosiahnutia nášho dvojitého mandátu“ plnej zamestnanosti a cenovej stability.

Fed je už v akomodačnej pozícii od roku 2019, keď trikrát zníži svoju referenčnú úrokovú sadzbu pôžičiek celkovo o 75 bázických bodov. Vo vyhlásení, ktoré politici zverejnili, sa zvýšil záväzok centrálnej banky zvýšiť mieru inflácie na 2 %, čo považuje za zdravé pre rastúcu ekonomiku.

Niektorí predstavitelia však vyjadrili znepokojenie nad tým, že sadzby sú tak blízko nule a obmedzený priestor, ktorý by im poskytol v prípade hospodárskeho poklesu.

Takže zníženie odtiaľto pravdepodobne nepríde, pokiaľ koronavírus nepredstavuje dlhodobejšiu hrozbu pre globálny a americký rast.

„Ak sedíte vo Fede, očividne sa obávate týchto globálnych rizík. Ale vy len tak sedíte a čakáte,“ povedal Jospeh LaVorgana, hlavný ekonóm pre Ameriku v Natixis. „Bolo by mi pohodlnejšie, keby ponechali ubytovanie v súvahe“ skôr ako znižovanie sadzieb.

Trhy sú však zjavne nervózne.

Hlavné priemery Piatok utrpel najhorší deň od októbra, keď index Dow Jones Industrial Average stratil viac ako 500 bodov a smeroval do poslednej hodiny obchodovania. Fed priamo nereaguje na otrasy na trhu, ale nepochybne sleduje, čo sa stane.

"To, čo tento koronavírus teraz urobil, je, že umožnil trhu, aby sa oveľa viac obával ovplyvňovania ekonomiky," povedala LaVorgna. "Inteligentným krokom je, že Fed by mal pokračovať v rozširovaní súvahy a pokračovať v holubičích rečiach a potom zaujať postoj čakania a čakania."