Nezávislá TCA je stále výzvou na devízovom trhu

Cez Bank of England spadá tieň

Počas prezentácie o fragmentácii devízového trhu na TradeTech FX 2019 v septembri Andrew Hauser, výkonný riaditeľ pre trhy v Bank of England (BoE), hovoril o dôvodoch reagovania na výzvu väčšej fragmentácie hľadaním efektívnejšej, robustnejšej a nezávislejšej agregačné, analytické a vykonávacie nástroje.

Jedným z pripomienok, ktoré uviedol, bolo, že údaje TCA získané výlučne od jedného poskytovateľa likvidity pravdepodobne nebudú objektívne hodnotiť.

Avšak do niekoľkých týždňov od Hauserovej prezentácie Greenwich Associates uverejnil prieskum, v ktorom sa zistilo, že 53% opýtaných obchodníkov s FX uviedlo, že vôbec nepoužívajú TCA. Z tých, ktorí tak urobili, 22% použil správy TCA poskytované na mieste konania a 15% sa spoliehal na správy poskytnuté predajcami.

Greenwich považuje tieto správy za potenciálne hodnotné, ale často samoreferenčné, pretože zatiaľ čo dávajú používateľovi pocit kvality vykonávania pokynov v porovnaní s tým, čo bolo v tom čase dostupné na platforme alebo od predajcu, nezohľadňujú širšie trhový kontext.

Len 43% predajcov, ktorí používali TCA, pracovalo s poskytovateľmi tretích strán, Greenwich zistil.

Nezávislí predajcovia TCA uznávajú ťažkosti so získavaním údajov o cenách z miest, ale tiež poznamenávajú, že meranie kvality vykonávania z cien generovaných miestom alebo zmluvnou stranou len preukáže obchodné rozhodnutie a nemôže identifikovať náklady na obchodovanie inde.

„Jediným spôsobom, ako zabezpečiť transparentnosť a nestrannosť, je porovnanie vykonávania s neutrálnym a protistranou neutrálnym agregovaným stredným kurzom,“ hovorí vedúci výskumu New Change FX Xavier Porterfield.

Hľadal sa súlad

Podľa Pete Egglestona, spoluzakladateľa spoločnosti BestX, nejde iba o otázku nestrannosti, ale skôr o potrebu merať výkonnosť vykonávania na úplne konzistentnom základe.

„Trh trpí nedostatkom konzistentnosti a štandardov, pokiaľ ide o meranie výkonnosti, ako napríklad ktoré trhové referenčné údaje sa majú použiť, ktoré kritériá sa majú použiť a ako sa majú vypočítať,“ hovorí.

„Je zriedkavé, že obchodník s FX bude jednať iba s jedným predajcom alebo na jednom mieste, takže akonáhle obchodujú s viacerými predajcami, je potrebné merať výkon za rovnakých podmienok.“

Ak sú výsledky jasné a primerane oznámené tým, ktorí sú v obchodnom procese, výsledky obchodovania by sa mali postupom času zlepšovať. Ak sa nič neoznámi, nič sa nezmení 

 - John Halligan, analytik globálneho obchodovania

Dobrou správou pre týchto poskytovateľov je skutočnosť, že klienti odteraz žiadajú užívateľské nástroje v rámci infraštruktúry vedy o údajoch, ktoré by umožnili analýzu robustnejším a dynamickejším spôsobom, navrhuje integrálny hlavný úradník pre príjmy Vikas Srivastava.

„Pomáha to vytvárať cielené informácie spôsobom, ktorý generické správy o stredných hodnotách alebo konzervované správy TCA nemohli nevyhnutne poskytnúť,“ hovorí.

Aj keď jednoznačne nie je ideálne, aby FX obchodníci pri meraní výkonu spoliehali na miesta výkonu činnosti a obchodníci, aspoň to znamená, že to merajú, čo je základným prvým krokom k lepšiemu vykonaniu.

To je názor Guy Hopkinsa, zakladateľa FairXchange, ktorý tvrdí, že ciele zákazníkov sú tiež relevantné.

„Predajcovia investovali značné prostriedky do analytických nástrojov pred obchodovaním, pretože chcú, aby si platformy jedného distribútora udržali svoju pozíciu klientskeho„ okna na trhu “,“ vysvetľuje.

„Ak pomáhajú svojim klientom získať prehľad a efektívnejšie využívať nástroje na vykonávanie, je to pre mňa dobré. Koniec koncov, poznajú svoje nástroje lepšie ako ktokoľvek iný. “

Spoločnosť Hopkins však tiež uznáva hodnotu spolupráce s tretími stranami nezaťaženú vzťahmi s miestami obchodovania alebo predajcami a odporúča, aby sa klienti vyhýbali prípadným konfliktom záujmov, aby zaplatili za túto analýzu sami, a nie aby ich predajcovia subvencovali náklady.

Kvalita spochybňovaná

Vo svojej prezentácii TradeTech FX 2019, spoločnosť Boer's Hauser tiež varovala, že nie je ani isté, či nezávislí poskytovatelia TCA tretích strán môžu vyvíjať obchodné modely v FX, ktoré sú ekonomicky udržateľné a dostatočne robustné, pokiaľ ide o ich kvalitu a šírku dátových vstupov, aby mohli riadiť rozšírené prijatie.

„Je to oprávnená obava, ale my vidíme túto otázku inak,“ hovorí predseda Curex Group a generálny riaditeľ James Singleton. „Nie je povinnosťou poskytovateľov TCA tretích strán, aby budovali udržateľné obchodné modely na podporu rozšíreného prijímania. Komunita zameraná na nákup musí prijať robustné TCA a pomôcť poskytovateľom služieb vytvárať účinnejšie nástroje.

„Obchodný model uspeje, ak analytika nákladov na obchod nezávisí od nákladov na vykonanie a produkt sa použije na zlepšenie obchodných výsledkov zákazníka.“

Riaditeľ spoločnosti Klarity FX Amarjit Sahota pripúšťa, že pravdepodobne existuje priestor na konsolidáciu medzi poskytovateľmi TCA tretích strán a že pre niektorých je ľahkou možnosťou integrovať sa do predajných / výmenných platforiem - hoci to obmedzuje dosah a nezávislosť trhu.

Využívanie pokročilých analytických technológií - napríklad umelej inteligencie a strojového učenia - na vytváranie robustnejších údajov a pohľadov na trhu zvýši príležitosti pre najlepších poskytovateľov, hovorí analytik skupiny Aite Audrey Blater.

„Môžeme vidieť, ako sa niektorí hráči pohybujú dovnútra a von z vesmíru, pretože podniky, obchodníci a poskytovatelia riešení TCA tretích strán vyvíjajú tlak na zavedené spoločnosti,“ dodáva.

Podľa Johna Halligana, prezidenta spoločnosti Global Trading Analytics, je kľúčom k úspechu komunikácia.

„Ak sú výsledky jasné a primerane oznámené tým, ktorí sú v obchodnom procese, výsledky obchodovania by sa mali časom zlepšovať,“ hovorí. "Ak sa nič neoznámi, nič sa nezmení."